当归是否继续下滑？

2025年10月，当归主产区甘肃岷县、渭源等地鲜货集中上市，市场统货价格已跌至每公斤50元左右，较2024年同期的80多元跌幅超37%，较2023年峰值160元更是下跌68.75%。从鲜货市场成交数据看，当前药厂货成交价43元，个子货48元，切片货54-59元，鲜货按包交易价450-480元/包，价格体系全面低于去年同期。面对持续下行的行情，市场最关注的核心问题是：当归价格是否已触底？后续是否会继续下滑？

一、价格持续下滑的核心驱动因素

当归行情的下行并非偶然，而是供给、需求、政策与资本多重因素共振的结果，且各驱动因素的影响仍在持续发酵。

供给端的产能过剩是价格下滑的根本原因。2021年至2023年当归价格的持续暴涨，从23元一路攀升至160元的历史峰值，极大激发了种植户的扩种热情。当归生长周期为一年，短期扩种即可快速释放产能，2025年主产区在地面积较2023年扩张超40%，叠加气候条件适宜，总产量较去年增加35%以上，直接打破此前的供需平衡。据相关网站监测，2025年包括当归在内的384个常用大宗中药材品种总产量达580万吨，远超500万吨的市场需求，整体过剩率16%，根茎类药材过剩问题尤为突出。同时，前期高价时积累的社会库存约1.2万吨，当前新货与老库存叠加，市场流通量处于近五年高位。

需求端的疲软进一步加剧了价格压力。下游中成药企业受国家集采影响，利润空间被压缩30%-50%，不得不采取保守采购策略，压价收货成为常态。以当归为核心原料的复方当归注射液、当归补血口服液等重点品种，2025年采购量同比下降12%。中药饮片领域受临床使用限制影响，医院端用量增长不足5%，而新兴健康品市场虽保持增长，但当归精油、养生茶饮等产品的需求增量仅能消化约8%的新增产能，无法扭转整体供需失衡格局。

政策与资本因素加速了行情回调。《中药材生产质量管理规范》（GAP）的深入实施，推动行业加速清理非规范化种植货源，大量无法提供溯源证明的当归集中流入市场，这类货源价格较合格货低15%-20%，进一步拉低市场整体报价。同时，前期介入中药材市场的游资在监管趋严背景下加速撤离，当归作为曾经的热门品种，资本持仓占比从2024年的18%降至当前的5%以下，短期抛压加剧了价格跌幅。

二、支撑价格的潜在利好因素

尽管当前行情承压，但市场中仍存在部分潜在利好因素，可能限制后续价格的下滑空间。

优质货源的稀缺性开始显现价格韧性。在产能整体过剩的背景下，符合GAP标准、农残重金属达标且可提供全程溯源的优质当归占比不足20%，这类货源因下游龙头企业刚性需求支撑，价格跌幅控制在20%以内，当前报价稳定在65-70元，与普通统货价差扩大至15元以上。龙头企业2025年上半年中药资源业务收入同比增长，印证了优质药材市场的稳定性，也为优质当归价格提供了底部支撑。

产区种植意愿出现松动迹象。随着价格跌至50元/公斤左右，部分产区种植户亩均收益较2023年下降60%以上，已有农户开始减少2026年种植计划。据调研，甘肃岷县部分乡镇2026年意向种植面积已下调10%-15%，若这一趋势扩散，将为后续行情反转埋下伏笔。

短期刚性补货需求可能引发价格阶段性企稳。当前一级批发商库存周期降至35天，较正常水平缩短20天，二级零售商普遍采取"随用随补"策略，库存处于近三年低位。随着11月冬季养生需求启动，下游或出现阶段性补货，可能带动价格短暂企稳。

图示：当归片

三、后市行情走势预判：短期承压，长期趋稳

综合供需基本面与市场变量分析，当归价格短期仍有下滑压力，但跌幅将逐步收窄，长期有望在2026年上半年触底趋稳。

2025年11月至12月，价格仍将处于缓慢下行通道。此阶段主产区产新进入尾声，剩余新货将集中入市，预计统货价格可能跌至45-48元区间，但优质货价格将维持在60元以上，价差进一步拉大。主要原因在于：一是过剩产能尚未完全消化，新货上市量仍处高位；二是下游企业年底资金压力较大，采购力度难以显著提升；三是资本撤离后的市场信心修复需要时间，短期缺乏主动拉涨动力。

2026年1月至6月，价格有望逐步触底企稳。随着2025年产新货消化过半，市场关注点将转向2026年种植面积变化，若实际种植面积缩减超15%，市场预期将发生转变。同时，春季养生需求旺季到来，叠加中成药企业备货周期启动，需求端支撑力度增强，统货价格或稳定在45-50元区间，优质货可能出现5%-8%的小幅反弹。

中长期来看，当归价格难以重现2023年的暴涨行情，大概率进入"低价位震荡、优质优价"的常态化阶段。一方面，经过本轮产能出清，种植户盲目扩种的冲动将显著减弱，供需关系逐步回归理性；另一方面，GAP标准的持续推进将使质量成为定价核心要素，普通货与优质货的价格分化将成为常态。

图示：当归片

四、产业链应对策略与风险提示

面对当前行情，产业链各环节参与者需针对性调整策略，防范风险的同时把握机会。

种植户层面，应坚决摒弃"追涨杀跌"思维，优先缩减普通品种种植面积，转向培育符合GAP标准的优质品种，通过提升产品质量获取溢价空间。建议与龙头药企签订订单种植协议，锁定保底收购价，降低市场波动风险。同时，加强田间管理技术学习，通过提高单产和品质对冲价格下行压力。

经营商户层面，需严格控制库存规模，避免在价格未企稳前盲目抄底，库存周转周期应控制在45天以内。采购重点向优质可溯源货源倾斜，建立优质货与普通货的分级库存体系，满足不同下游需求。密切跟踪产区种植面积变化与下游补货动态，及时调整购销策略。

下游企业层面，可采取"分批采购+锁定优质货源"的组合策略，在价格低位适度增加战略储备，但需聚焦合格货源。中成药企业应加强供应链管理，与优质种植基地建立长期合作，确保原料质量稳定；健康品企业可加大产品研发投入，拓展当归深加工场景，提升产品附加值，降低对原料价格的敏感度。

需要特别提示的是，若2026年主产区出现极端天气导致减产，或政策层面出台重大扶持政策，可能打破上述行情预判，需持续关注相关动态。但从当前基本面看，短期内当归价格继续下滑的概率仍大于反弹概率，市场参与者需保持谨慎。

注：本文章来自作者投稿投稿，文章观点仅代表作者的个人观点，不作为从商者投资的依据。